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　　摘要：数科集团于2022年6月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是垂直整合资讯科技商。2021年收入为6.32亿元（年复合增长率为37.94%），净利润0.47亿元，毛利率18.38%。

　　S&TLiveReport获悉，成立源于2006年数科集团控股有限公司MTT GROUP HOLDINGS LIMITED（以下简称“数科集团”）于2022年6月28日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年12月21日，2021年5月28日和2020年11月10日递表，这是该公司第4次递交上市申请，独家保荐人为创陞融资。

　　MTT是一间于香港成立的垂直整合资讯科技解决方案供应商，主要从事于香港分销资讯科技产品以及于香港、中国及澳门提供系统整合解决方案资讯科技。在资讯科技行业的价值链上，公司以垂直整合模式

　　1、经营分销业务，作为授权分销商向资讯科技产品厂商采购资讯科技产品再分销予下游经销商;

　　2、经营系统整合解决方案业务，作为系统整合解决方案供应商向授权分销商采购资讯科技产品，整合成定制的系统整合解决方案再转售予终端用户。

　　由于两个业务分部性质各异，公司分别透过两个不同商号(即TriTech及Multisoft)经营分销业务及系统整合解决方案业务。下图阐述资讯科技行业的价值链，可见公司的垂直营运横跨中游的授权分销商与下游的经销商:

　　香港资讯科技行业内约有2,000个系统整合解决方案供应商，而当中不足十个透过从事系统整合解决方案业务与分销业务以垂直整合业务模式经营。考虑到公司获得的协同效应及优势，公司的垂直整合业务模式属罕见而独特，本质上有别于香港资讯科技行业大多数市场参与者所采用的传统系统整合模式或传统分销模式。

　　公司独特的垂直整合业务模式让公司能够有效经营业务，并且让公司在竞争对手当中脱颖而出;

　　公司是增值分销商，向分销业务的经销商提供兼具国际著名品牌及新晋小众品牌的资讯科技产品的丰富多元化产品组合;

　　公司是一间一站式系统整合解决方案供应商，拥有为终端用户提供全面而综合的最新定制系统整合解决方案的良好往绩记录;

　　公司与资讯科技产品厂商及授权分销商建立的良好关系有助公司在行内保持竞争力;

　　公司拥有既有远见又富经验的管理团队，同时管理团队得到专责销售团队及强大技术团队支援。

　　收入分别约为港元3.32亿元、3.87亿元、6.32亿元，年复合增长率为37.94%；

　　毛利分别约为港元0.69亿元、0.86亿元、1.16亿元，年复合增长率为29.54%；

　　净利润分别约为港元0.26亿元、0.25亿元、0.47亿元，年复合增长率为35.16%；

　　公司收入、毛利和净利润都呈现快速增长，增速全部超过二位数，其中收入的年复合增长率最高，达到37.94%；

　　毛利率和净利率基本稳定并略有下降，毛利率为18.38%，净利率为7.51%；

　　截止2022年3月31日，公司的存货0.16亿、贸易应收2亿、账上现金1.7亿，流动负债1.9亿、经营活动现金流为负0.32亿。

　　香港资讯科技行业的市场价值于二零一五年至2020年期间录得增长，由二零一五年的648亿港元增加至2020年的940亿港元，复合年增长率约为7.7%。预计资讯科技行业的市场价值将继续由1,001亿港元增加至1,184亿港元，复合年增长率约为5.8%。

　　香港资讯科技产品分销行业的市场价值由二零一五年的863亿港元增至2020年的1,239亿港元，复合年增长率约为7.5%。预计于2021年至2024年期间将以约7.0%的复合年增长率增长。

　　系统整合解决方案行业(亦普遍称为“资讯科技基建设施解决方案行业”)是资讯科技行业的细分行业之一。二零一五年至2020年香港系统整合解决方案行业的市场价值，连同2021年至2024年对有关开支的预测:

　　香港约有30至40个资讯科技产品分销商，除了该三个主导市场的参与者外，剩馀的市场较为分散。

　　于2020年，约有2,000间公司于香港提供系统整合解决方案服务，令该行业呈竞争激烈且分散的特点。

　　于2020年，五大系统整合解决方案供应商各占行业总收益少于4%。于2020╱2021财政年度，来自系统整合解决方案业务的收益约183,900,000港元，所占市场份额于2020年约为0.4%。大部分提供系统整合解决方案服务的公司规模较小，仅有为数不多的大型公司从事有关行业。

　　富通科技是国内企业信息科技增值解决方案的领先供货商之一,在中国从事提供信息解决方案、经销企业信息科技产品及提供信息科技技术支持服务。集团分销各种企业硬件及软件产品(主要包括企业伺服器、系统储存产品及相关软件)并提供与分销企业资讯科技产品相配套的资讯科技技术支持服务。集团自2006年起成为中国三大IBM硬件及软件产品分销商之一。

　　Ip集团及IPW集团将分别直接持有公司已发行股份的90%及10%。Ip集团及IPW集团由叶嘉威先生合法实益全资拥有。

　　叶嘉威先生，41岁，执行董事、董事会主席及行政总裁。负责公司的整体战略发展、重大业务决策及管理。于资讯科技服务行业积逾15年经验。加入公司前，曾任客户经理、销售副经理及销售经理。取得RMITUniversity商业学士，取得香港浸会大学工商管理硕士学位。

　　陈添祥先生，41岁，执行董事。负责协助公司的整体战略发展、营运规划及日常营运，彼于资讯科技行业积逾18年经验。曾任客户经理，从中累积监察客户管理及开拓商机经验。取得香港理工大学电子计算文学士学位。

　　据捷利交易宝数据统计，数科集团中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现很好；公司律师共计4家，综合项目数据较好。整体而言中介团队历史数据表现较好。

　　目前通过企查查网站无法查到数科集团控股有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司华誉中信科技（深圳）有限公司，发现具有如下风险提示：

　　2个历史风险为深圳市市场和质量监督管理委员会福田局关于经营场所无法联系和未按规定期限公示的监管风险；

　　整体来看，一家2006年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

　　据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为63.53亿，其中最大市值为近期上市的快狗打车，最小市值为东原仁知服务；发行PE均值为25.13倍，PE整体水平偏中上；申购人数均值为5517人；超购倍数上，均值为4.76倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在60.76%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活，紧随4月份知乎回归港，暗盘及首日表现极差，东原仁知作为一家小型物管，表现一般；五月份，首只上市的是云康集团，此公司较最后一轮融资估值，其折价36.01%发行，从侧面反映现下发行市场普遍降估值的趋势；6月上旬，友和集团上市，首日表现一般，6月下旬，美因基因暗盘表现尚可，首日则平收，快狗打车表现较差，首日跌超20%。

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